Tenure Choice, Portfolio Structure and Long-Term Car - Optimal Risk Management in Retirement
Il Working Paper CeSiFo 7783/2019 evidenzia una correlazione negativa tra le coperture del sistema pensionistico e il possesso di immobili. Il patrimonio immobiliare sembra fornire un'assicurazione per compensare vari rischi durante il pensionamento. Il modello di ciclo di vita messo a punto dagli autori acquisisce questi collegamenti per spiegare perché la proprietà della casa in Germania è così bassa. I risultati indicano che l'assistenza pubblica a lungo termine e il sistema pensionistico riducono il tasso di proprietà della casa in Germania di 10-15 punti percentuali.
Tenure Choice, Portfolio Structure and Long-Term Car - Optimal Risk Management in Retirement
Financial Sophistication and Conflicts of Interest: Evidence from the Investment Menus Offered in 401(k) Plans
Il WP Netspar analizza le scelte d’investimento dei piani 401(k) offerti ai dipendenti di aziende finanziarie e non finanziarie verificando gli effetti dei potenziali conflitti di interesse dei soggetti gestori di tali piani. In genere i piani offerti ai dipendenti del settore finanziario investono meno risorse in strumenti finanziari di emittenti legati ai gestori del piano 401(k) rispetto a quelli offerti ai dipendenti di aziende non appartenenti al settore finanziario. Nel selezionare i fondi comuni in cui investire, inoltre, nei piani offerti ai dipendenti di aziende finanziarie si ravvisa una maggiore attenzione ai rendimenti passati e i conflitti d’interesse degli amministratori sono statisticamente meno rilevanti.
Size and distributional pattern of pension-related tax expenditures in European countries
Il Wp Circle n. 4 (Care and Income Redistributive Cycles in the Lives of Europeans) analizza l'impatto fiscale e distributivo delle tax espenditures a beneficio dei regimi pensionistici contributivi pubblici e privati. Le spese fiscali tendono ad essere progressive su due livelli: in primo luogo, tra i pensionati, favorendo quelli con redditi più bassi, soprattutto grazie al trattamento preferenziale riservato ai redditi da pensione; e, in secondo luogo, tra le persone in età lavorativa, attraverso una deduzione parziale o nulla dei contributi pensionistici, spostando le risorse dalle classi di reddito più elevate a quelle meno abbienti. Inoltre, dispiegando i loro effetti nel lungo periodo, le spese fiscali tendono a ridistribuire le risorse a favore delle donne e degli individui scarsamente istruiti.
Size and distributional pattern of pension-related tax expenditures in European countries
La ricchezza delle famiglie in sintesi: l'Italia e il confronto internazionale
Il lavoro, pubblicato sulla collana delle Questioni di Economia e Finanza della Banca d’Italia (n.470) studia l'evoluzione della ricchezza delle famiglie in una prospettiva di lungo periodo. L'obiettivo è confrontare i cambiamenti del portafoglio finanziario e delle attività non finanziarie in Italia con le dinamiche delle principali economie avanzate. Un'attenzione particolare è rivolta all'analisi delle variazioni della ricchezza finanziaria, distinguendo il contributo fornito dalle oscillazioni dei prezzi degli strumenti - guadagni o perdite in conto capitale - dal contributo dei flussi di risparmio.
In Italia la ricchezza reale è 5,5 volte il reddito disponibile, con le abitazioni che contano per 4,6 volte; la ricchezza finanziaria è 3,8 volte il reddito disponibile. La ricchezza totale lorda è quindi circa 9,3 volte il reddito disponibile. Tenendo conto delle passività, pari all'80 per cento del reddito disponibile, la ricchezza totale netta delle famiglie è 8,5 volte il reddito. In Italia, le attività finanziarie sono, in rapporto al reddito disponibile, in linea con la Francia, più alte che in Spagna e Germania, inferiori rispetto a Stati Uniti, Giappone, Regno Unito e Canada.
La ricchezza delle famiglie in sintesi: l’Italia e il confronto internazionale
Pension Funds Interconnections and Herd Behavior
Il lavoro, pubblicato sulla collana dei Wp della Banca Centrale dei Paesi Bassi (Wp n. 612) e basato sui dati della governance di 191 Fp olandesi, studia l'effetto delle interconnessioni sulle decisioni di investimento nel settore degli alternativi. Le interconnessioni sono determinate dalla presenza di soggetti dominanti che forniscono servizi di investimento, amministrativi, consulenziali a più Fp. I Fp che sono interconnessi tramite attuari o gestori patrimoniali dominanti cambiano le loro scelte di investimento strategiche nella stessa direzione nel corso del tempo, evidenziando la presenza di comportamenti imitativi. L'effetto i tali interconnessioni può risultare considerevole.
Un Fp interconnesso con altri due Fp attraverso lo stesso asset manager dominante aumenterà in media la sua allocazione in investimenti alternativi del 2,5% se entrambi i Fp aumentano la loro allocazione del 10% nella medesima classe, ferma restando l’allocazione nelle altre classi di attivo. La presenza di herding behavior può portare i Fp a sviluppare un portafoglio alternativo che non sia in linea con la struttura, le dimensioni o il livello di conoscenza delle sue passività.
Pension Funds Interconnections and Herd Behavior