L’attività di consulenza finanziaria nei fondi pensione

Il ricorso a consulenti finanziari è largamente diffuso tra i fondi pensione: 27 negoziali (su 28 fondi analizzati) e 22 preesistenti (su 29 fondi analizzati) ricorrono al loro supporto per una o più delle seguenti aree di intervento: definizione dell’asset allocation strategica (Aas), selezione dei gestori finanziari, selezione dei Fia, controllo della gestione finanziaria e analisi Esg.

Numero di Fpn gestiti e aree di consulenza

Fonte: Elaborazioni Mefop su dati Fpn.
Dati al 31.12.2025. I dati si riferiscono a 28 Fpn per una copertura in termini di patrimonio dell’84,1%.
*Un fondo si avvale di due consulenti per la selezione dei Fia, per il controllo della gestione finanziaria e per l'analisi Esg.

Nel mercato dei Fpn operano 13 soggetti per un totale di 110 incarichi di consulenza, il primo operatore detiene una quota pari al 45,5% delle consulenze complessive. Le aree in cui si registra il maggior ricorso all’advisor riguardano la definizione dell’Aas e la selezione dei gestori finanziari (attività richieste da 24 fondi). Segue il controllo della gestione finanziaria (23 fondi).
 

Numero di Fpp gestiti e aree di consulenza

Fonte: Elaborazioni Mefop su dati Fpp.
Dati al 31.12.2025. I dati si riferiscono a 29 Fpp per una copertura in termini di patrimonio dell’80,7%.
*Un fondo si avvale di due consulenti per la selezione dei Fia e per il controllo della gestione finanziaria.

Nel mercato dei Fpp operano 15 consulenti, ad essi si aggiungono le attività prestate, in 3 casi, dal soggetto istitutore; nel compresso si contano 73 servizi prestati. Il primo operatore svolge circa il 31,5% delle consulenze, rispetto ai Fpn il mercato mostra un livello di contendibilità maggiore. Le aree in cui si richiede maggiormente la presenza di un advisor sono: il controllo della gestione finanziaria (20 fondi) e la definizione dell’Aas (17 fondi).

Le Funzioni Fondamentali nei fondi pensione

Soggetti esterni a cui sono state affidate le funzioni fondamentali

Fonte: Elaborazioni Mefop su dati Fpn.
Dati al 31.12.2025. I dati si riferiscono a 28 Fpn per una copertura in termini di patrimonio dell’84,1%.
*Un fondo si avvale di due soggetti per la funzione di gestione dei rischi.

Nell’ambito delle funzioni fondamentali, per i Fpn l’esternalizzazione rappresenta la modalità organizzativa prevalente. In particolare, il 92,9% dei fondi affida ad un soggetto esterno la funzione di revisione interna, mentre per la funzione di gestione dei rischi tale percentuale si attesta all’89,3%. Sono 11 gli operatori attivi nel settore. La maggiore concentrazione si rileva nella funzione di revisione interna, in cui il primo soggetto copre il 69,2% degli affidi (18 su un totale di 26). Anche nella funzione di gestione dei rischi si registra una significativa concentrazione, il primo operatore detiene il 57,7% degli incarichi (15 su 26).



Soggetti esterni a cui sono state affidate le funzioni fondamentali

Fonte: Elaborazioni Mefop su dati Fpp.
Dati al 31.12.2025. I dati si riferiscono a 31 Fpp per una copertura in termini di patrimonio dell’82,7%.
Un fondo non ha indicato il soggetto esterno a cui è affidata la funzione di gestione dei rischi.
* Un incarico è di supporto alla funzione fondamentale interna del fondo.
**Tre incarichi sono di supporto alla funzione fondamentale interna del fondo.

Nei Fpp l’esternalizzazione assume un ruolo rilevante per la funzione di revisione interna (circa 71% dei fondi). Per quanto concerne le funzioni di gestione dei rischi e attuariale, la scelta di delegare a terzi si riscontra per circa la metà dei fondi. Nel complesso operano 16 soggetti, per un totale di 48 incarichi, inclusa la categoria “Funzioni/personale del soggetto istitutore”. Nella funzione di gestione dei rischi il principale operatore detiene il 31,6% delle assegnazioni (6 su un totale di 19). Nella funzione di revisione interna, invece, due soggetti si spartiscono in parti uguali il 58,3% degli incarichi complessivi (14 su 24).

L’attività di consulenza nelle casse di previdenza

Numero di Casse gestite e aree di consulenza

Fonte: Elaborazioni Mefop su dati Casse di previdenza.
Dati al 31.12.2025. I dati si riferiscono a 19 Casse di previdenza.
*Una Cassa si avvale di due consulenti per la selezione dei gestori finanziari e degli strumenti finanziari.

La consulenza finanziaria è ampiamente diffusa anche tra le casse di previdenza: 18 casse su 19 si avvalgono di consulenti per diverse attività, tra cui la redazione del bilancio tecnico, la definizione dell’Aas, la selezione dei gestori finanziari, la selezione degli strumenti finanziari, il controllo della gestione finanziaria e l’analisi Esg. Nel mercato operano complessivamente 19 soggetti, per un totale di 64 incarichi, ripartiti tra 12 consulenti finanziari e 7 attuari. Nell’ambito della consulenza finanziaria il principale operatore copre il 40% (20 consulenze su 50) degli affidamenti mentre in ambito attuariale (bilancio tecnico) il primo operatore si occupa del 28,6% delle consulenze. Le aree con maggiore richiesta di advisory sono la definizione dell’Aas (18 casse), la redazione del bilancio tecnico (14 casse) e la selezione degli strumenti finanziari (10 casse).