Pension Funds Interconnections and Herd Behavior
Il lavoro, pubblicato sulla collana dei Wp della Banca Centrale dei Paesi Bassi (Wp n. 612) e basato sui dati della governance di 191 Fp olandesi, studia l'effetto delle interconnessioni sulle decisioni di investimento nel settore degli alternativi. Le interconnessioni sono determinate dalla presenza di soggetti dominanti che forniscono servizi di investimento, amministrativi, consulenziali a più Fp. I Fp che sono interconnessi tramite attuari o gestori patrimoniali dominanti cambiano le loro scelte di investimento strategiche nella stessa direzione nel corso del tempo, evidenziando la presenza di comportamenti imitativi. L'effetto i tali interconnessioni può risultare considerevole.
Un Fp interconnesso con altri due Fp attraverso lo stesso asset manager dominante aumenterà in media la sua allocazione in investimenti alternativi del 2,5% se entrambi i Fp aumentano la loro allocazione del 10% nella medesima classe, ferma restando l’allocazione nelle altre classi di attivo. La presenza di herding behavior può portare i Fp a sviluppare un portafoglio alternativo che non sia in linea con la struttura, le dimensioni o il livello di conoscenza delle sue passività.
Pension Funds Interconnections and Herd Behavior
La previsione dei prezzi degli immobili residenziali in Italia
Il lavoro, pubblicato sulla collana delle Questioni di Economia e Finanza della Banca d’Italia (n.463) valuta la capacità previsiva di diversi modelli dei prezzi delle abitazioni in Italia. In particolare si confrontano le previsioni di tre modelli ottenute sia tenendo conto dell'andamento di alcune variabili macroeconomiche (come il reddito disponibile delle famiglie o i mutui) sia non considerando tale informazione. I modelli sono stimati sulla base di dati trimestrali. La valutazione delle previsioni è effettuata sul periodo 2005-16.
I modelli considerati non presentano differenze significative nelle previsioni un trimestre in avanti. Su un orizzonte compreso tra uno e tre anni, quando i prezzi risultano influenzati principalmente dalle determinanti macroeconomiche, le previsioni più accurate sono ottenute tenendo conto delle informazioni sull'andamento del reddito disponibile e dei mutui per l'acquisto dell'abitazione. Il loro contributo alle previsioni varia nel tempo.